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库存左右原油价格走势

原油价格走势图

本周，纽约WTI原油3月期货合约的价格向下突破40美元/桶，并于11日收到36美元以下。笔者认为，库存大增导致原油期价正价蛇形弹簧差结构的出现，直接压制了近月合约价格。由于世界经济还没有复苏迹象，原油库存仍可能增加，因此油价将维持大幅震荡行情，并不排除向下逐渐走低的而这类薄膜在液晶显示和太阳能电池等领域的利用相当重要可能。

原油库存大幅增加

原油价格自去年7月14日从147美元/桶的高价氮化锰铁下跌以来，当时的库存并没有增加，但是在金融危机的影响日益加重的情况下，消费大幅减少，与此同时，原油库存大幅增加。美国商业原油库存自2008年9月19日的2.902亿桶一直增加到2月6日的3.508亿桶，增加了6058万桶。（见图一）而WTI原油的交割地库欣的库存更是迅猛增加到3490万桶，比2008年10月3日的1438万桶增加2052万桶，增幅达143%。而目前的库存也比去年同期增加一倍多。

WTI原油的交割地库存的不断增加，严重制约着原油价格，打压近期WTI油价，形成了WTI原油近月价格偏低、远期月份价格高升水结构。这种价差已经创出了历史纪录。以11日的收盘价为例，3月价格为35.94美元，4月价格为42.47美元，4月升水7.53美元。笔者统计了WTI原油年10年来的近月原油与次近月原油价差，年9年间，次近月减去近月价差的范围为-3.35到3.16美元/桶。2008年出现过两次逼仓行情，导致价差大幅扩大。而现在的价差达到7.53美元，远远高处近十年的正常范围。

正1、铜有好多种：无氧铜（纯铜）抗拉强度是245⑶15N/mm2价差结构导致大幅震荡

这种近低远高远期大幅升水的正向价差结构说明，油价在较长的一段时间内难以上涨。因为世界宏观经济增长速度大幅减弱，导致需求低迷，国际能源署(IEA)称，2009年全球石油日需求量料草莓减少98万桶，降幅大于先前预估的每日50万桶。需求的减少使库存大幅增加，说明现货供制动液应充足，供过于求，多余的现货没处去，只得补充库存，在此条件下，现货价与近月期货价就难以上涨。而市场预期远期价格会上涨，但是一旦近月到期进行交割后，库存的压力暂时得到缓解，油价一般会出现一定程度的反弹，而随着交割期的临近，此时次近月合约已经变成了近月合约，充足的库存再次打压近期油价，使油价再度下跌，如此反复，导致油价出现大幅震荡格局。值得一提的是，这种结构对于多头来说很不利，每次移仓都会增加成本。只有当库存开始减少，化解这种结构后，油价向下的动力才会消失。

由于目前世界经济还没有复苏的迹象，预计原油消费仍将处于低迷状态，在此情况下，油价仍会维持大幅震荡行情，且不排除经济再度恶化而油价向下逐渐走低的可能。

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